സെക്യൂരിറ്റീസ് ചട്ടങ്ങൾ പാലിക്കുന്നത് നിർബന്ധമെന്ന് കൊട്ടക് എഎംസിക്കെതിരായ സെബി നടപടി സുപ്രീം കോടതി ശരിവച്ചു

ന്യൂഡൽഹിഃ കൊട്ടക് മഹീന്ദ്ര അസറ്റ് മാനേജ്മെന്റ് കമ്പനിക്കും ( കോട്ടക് എഎംസി ) കോട്ടക് മഹീന്ദ്ര ട്രസ്റ്റി കമ്പനിക്കും അവരുടെ നിരവധി മുതിർന്ന എക്സിക്യൂട്ടീവുകൾക്കുമെതിരെ സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ ( എസ്ഇബിഐ ) സ്വീകരിച്ച നിയന്ത്രണ നടപടി സുപ്രീം കോടതി തിങ്കളാഴ്ച ശരിവച്ചു. നിക്ഷേപകർ ആത്യന്തികമായി നഷ്ടം അനുഭവിക്കുന്നുണ്ടോ അതോ ലാഭം നേടുന്നുണ്ടോ എന്നത് പരിഗണിക്കാതെ സെക്യൂരിറ്റീസ് ചട്ടങ്ങൾ പാലിക്കേണ്ടത് നിർബന്ധമാണെന്ന് സുപ്രീം കോടതി വിധിച്ചു. ആറ് ഫിക്സഡ് മെച്യൂരിറ്റി പ്ലാനുമായി ( എഫ്. എം. പി. ഫ്. ) ബന്ധപ്പെട്ട റെഗുലേറ്ററി ലംഘനങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള സെബിയുടെ കണ്ടെത്തലുകൾ ഗണ്യമായി ഉയർത്തിപ്പിടിച്ച സെക്യൂരിറ്റീസ് അപ്പലേറ്റ് ട്രൈബ്യൂണലിന്റെ ( എസ്. എ. ടി. എഫ്. ) ഉത്തരവുകൾ ചോദ്യം ചെയ്ത് കൊട്ടക് എ. എം. സി. കൊട്ടക് ട്രസ്റ്റിയും ആറ് മുതിർന്ന എക്സിക്യൂട്ടീവുകളും നൽകിയ അപ്പീലുകൾ ജസ്റ്റിസുമാരായ ദീപങ്കർ ദത്ത, സതീഷ് ചന്ദ്ര ശർമ എന്നിവരടങ്ങിയ ബെഞ്ച് തള്ളി. " അപ്പീലുകൾ പരിഗണിക്കാൻ അർഹതയില്ല, അതിനാൽ കോട്ടക് എഎംസി കോട്ടക് ട്രസ്റ്റിയുടെയും ബെഞ്ചിന് വേണ്ടി വിധി എഴുതിയ ജസ്റ്റിസ് ദത്തയുടെ മുതിർന്ന എക്സിക്യൂട്ടീവിന്റെയും അപ്പീലുകൾ ഞങ്ങൾ തള്ളിക്കളയുന്നു. " മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നിക്ഷേപങ്ങൾ വിപണി അപകടസാധ്യതകൾക്ക് വിധേയമാണ്. സ്കീമുമായി ബന്ധപ്പെട്ട എല്ലാ രേഖകളും ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം വായിക്കുക. " ഒരു ശരാശരി ഇന്ത്യക്കാരന് ഈ അവ്യക്തമായ വാചകം പരിചിതമാണ്. ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ സ്ഥലങ്ങളിൽ ബ്രാൻഡിഷ് ചെയ്തിരിക്കുന്ന ഇത് മ്യൂചുവൽ ഫണ്ടുകളിലെ നിക്ഷേപത്തിന്റെ അപകടസാധ്യതകളെക്കുറിച്ച് സാധ്യതയുള്ള നിക്ഷേപകർക്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. നിലവിലെ അപ്പീലുകൾ അപ്പീൽക്കാർ പ്രത്യക്ഷത്തിൽ സൃഷ്ടിച്ച അത്തരമൊരു അപകടകരമായ സാഹചര്യത്തെ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു. സീ എന്റർടെയ്ൻമെന്റ് ഓഹരികളുടെ മൂല്യം കുത്തനെ കുറഞ്ഞതിനെത്തുടർന്ന് എസ്സെൽ ഗ്രൂപ്പ് കമ്പനികൾ പുറപ്പെടുവിച്ച ഡെറ്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ നടത്തിയ നിക്ഷേപങ്ങൾ മാറ്റിവയ്ക്കാനുള്ള 2019 ലെ കൊട്ടക് എഎംസി തീരുമാനത്തിൽ നിന്നാണ് തർക്കം ഉടലെടുത്തത്. വാഗ്ദാനം ചെയ്ത സെക്യൂരിറ്റി നടപ്പിലാക്കുന്നതിനോ അല്ലെങ്കിൽ ക്ലോസ് - എൻഡ് സ്കീമുകൾ അവയുടെ ഷെഡ്യൂൾ ചെയ്ത മെച്യൂരിറ്റി തീയതികളിൽ അവസാനിപ്പിക്കുന്നതിനോ പകരം കൊട്ടക് എഎംസി തിരിച്ചടവ് ക്രമീകരണം പുനഃസംഘടിപ്പിക്കുകയും സ്കീമുകളുടെ മെച്യൂറിറ്റി തീയതികൾക്കപ്പുറം നിക്ഷേപകരുടെ പണത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം തടഞ്ഞുവെക്കുകയും ചെയ്തു. " നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഞങ്ങൾ അവരോട് സഹതാപം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. കോട്ടക് എഎംസി സ്വീകരിച്ച നടപടി സ്വീകരിക്കാതിരിക്കാൻ അവർക്ക് ഒരു ചോയ്സ് ഉണ്ടായിരുന്നോ. ZCNCD - കളുടെ ( സീറോ - കൂപ്പൺ നോൺ - കൺവെർട്ടബിൾ ഡിബഞ്ചറുകൾ ) മെച്യൂരിറ്റി തീയതികൾ സ്കീമുകളുടെ മെച്യൂരിറ്ററി തീയതികൾക്കപ്പുറം നീട്ടാനുള്ള ബോധപൂർവമായ തീരുമാനം യൂണിറ്റോൾഡർമാർക്ക് തിരഞ്ഞെടുക്കാനുള്ള ഒരു ചോയ്സ് ആയിരുന്നില്ല. " അത് അവർക്ക് മുൻകൂട്ടി കാണാൻ കഴിയുന്ന ഒരു ആകസ്മികതയായിരുന്നില്ല. ഒരു അനുയോജ്യമായ സാഹചര്യത്തിൽ, കടബാധ്യതകളിൽ വീഴ്ച വരുത്തിയാൽപ്പോലും അവരുടെ നിക്ഷേപങ്ങൾ പരിരക്ഷിക്കപ്പെടുമെന്ന് യൂണിഥോൾഡർമാർക്ക് ഉറപ്പ് നൽകിയിരുന്നു. കോട്ടക് എഎംസി നിർദ്ദിഷ്ട പ്രവർത്തനത്തിൽ നിന്ന് പൂർണ്ണമായും പിന്മാറി, അതിന്റെ പിന്നിൽ ഓടുന്നത് കോട്ടക് ട്രസ്റ്റിയാണെന്നും അത് അതിന്റെ സ്വതന്ത്ര മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് പകരം പ്രവർത്തനത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണെന്നും അവർ പറഞ്ഞു. യൂണിറ്റോൾഡർമാരുടെ ഫണ്ട് ഒരു ഫിഡ്യൂഷ്യറി ശേഷിയിൽ കൈവശമുള്ള ട്രസ്റ്റി കമ്പനിയായ കോട്ടക് ട്രസ്റ്റി നിലവിലുള്ള ചട്ടങ്ങൾ പാലിച്ചുകൊണ്ട് കോഴ്സ് ഒന്നാമതാണോ എന്ന് സ്വതന്ത്രമായി വിലയിരുത്താൻ ബാധ്യസ്ഥമാണെന്നും രണ്ടാമതായി കോഴ്സ് യൂണിറ്റോൾഡേഴ്സിന്റെ താൽപ്പര്യത്തിനനുസരിച്ചാണോ എന്ന് വിലയിരുത്തണമെന്നും അതിൽ പറയുന്നു. നഷ്ടം തടയുന്നതിലൂടെ ഈ തീരുമാനം ആത്യന്തികമായി നിക്ഷേപകർക്ക് ഗുണം ചെയ്തുവെന്ന ഫണ്ട് ഹൌസിന്റെ പ്രധാന പ്രതിരോധം നിരസിച്ച ബെഞ്ച് സെബി നിയമത്തിനും സെബി ( മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട്സ് റെഗുലേഷൻസ് ) 1996 നും കീഴിലുള്ള റെഗുലേറ്ററി പാലിക്കൽ " അനന്തരഫലങ്ങൾ - ന്യൂട്രൽ " ആണെന്ന് നിരീക്ഷിച്ചു. " ലാഭത്തിൽ കലാശിക്കുന്ന ലംഘനവും നഷ്ടത്തിൽ കലാശിച്ച ലംഘനവും തമ്മിൽ നിയന്ത്രണങ്ങളൊന്നും വേർതിരിക്കുന്നില്ല ", നിക്ഷേപകർക്ക് ഒടുവിൽ പ്രയോജനം ലഭിച്ചതിനാൽ റെഗുലേറ്ററി ലംഘനങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്നത് വിപണി അച്ചടക്കത്തെ ദുർബലപ്പെടുത്തുമെന്നും ഭാവിയിലെ ലംഘനങ്ങളെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുമെന്നും ബെഞ്ച് പറഞ്ഞു. മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നിയന്ത്രണങ്ങളിൽ നിക്ഷേപകരുടെ രേഖാമൂലമുള്ള സമ്മതത്തോടെയും സെബിക്ക് മുൻകൂട്ടി വെളിപ്പെടുത്തലുകളോടും കൂടി ഔപചാരികമായി നടപ്പാക്കുന്നില്ലെങ്കിൽ ക്ലോസ് - എൻഡ് സ്കീമുകൾ അവയുടെ മെച്യൂരിറ്റി തീയതികളിൽ പൂർണ്ണമായും വീണ്ടെടുക്കേണ്ടതുണ്ടെന്ന് വിധി ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. കൊട്ടക് എഎംസി നിക്ഷേപകരുടെ സമ്മതം നേടുകയോ പദ്ധതികൾ നടപ്പാക്കുന്നതിനുള്ള നിയമപരമായ നടപടിക്രമങ്ങൾ പാലിക്കുകയോ ചെയ്യാത്തതിനാൽ ലംഘനം " ലജ്ജാകരവും ന്യായീകരിക്കാനാവാത്തതുമാണ് " എന്ന് ബെഞ്ച് പറഞ്ഞു. സാമ്പത്തികമായി ദുർബലരായ എസ്സെൽ ഗ്രൂപ്പ് സ്ഥാപനങ്ങൾ നൽകുന്ന ഡെറ്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ 266 കോടി രൂപ നിക്ഷേപിക്കുമ്പോൾ കൊട്ടക് എഎംസി വേണ്ടത്ര ശ്രദ്ധ ചെലുത്തുന്നതിൽ പരാജയപ്പെട്ടുവെന്ന സെബിയുടെ കണ്ടെത്തലുകളും ബെഞ്ച് ശരിവച്ചു. ഇഷ്യു ചെയ്യുന്നവരുടെ സാമ്പത്തിക ആരോഗ്യവും അനുബന്ധ അപകടസാധ്യതകളും ശരിയായി വിലയിരുത്തുന്നതിനുപകരം നിക്ഷേപ സമിതി പ്രാഥമികമായി പണയം വച്ച സീ എന്റർടെയ്ൻമെന്റ് ഓഹരികളെ ഈടായി ആശ്രയിച്ചിട്ടുണ്ടെന്ന് അതിൽ പറയുന്നു. നിക്ഷേപങ്ങൾ പുനഃസംഘടിപ്പിക്കുന്നതിനും വീണ്ടെടുക്കലുകൾ വൈകിപ്പിക്കുന്നതിനുമുള്ള തീരുമാനത്തെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർക്കും സെബിക്കും സമയബന്ധിതമായി വെളിപ്പെടുത്തുന്നതിൽ കൊട്ടക് എഎംസി പരാജയപ്പെട്ടതായി വിധി കണ്ടെത്തി. മാറ്റം വരുത്തിയ നടപടിക്രമത്തിന് സമ്മതിക്കാനോ നിരസിക്കാനോ നിക്ഷേപകർക്ക് അർത്ഥവത്തായ അവസരമില്ലെങ്കിലും വിശദീകരണം തേടിയതിനുശേഷം മാത്രമാണ് സെബിയെ അറിയിച്ചതെന്ന് അതിൽ പറയുന്നു. റെഗുലേറ്ററി ചട്ടക്കൂടിൽ നിന്ന് ബോധപൂർവ്വം പുറത്തുപോയതിന് ശേഷം പരിചയസമ്പന്നരായ മാർക്കറ്റ് പ്രൊഫഷണലുകൾക്ക് നല്ല വിശ്വാസത്തോടെ വാദിക്കാൻ കഴിയില്ലെന്ന് കോടക് എഎംസി കൊട്ടക് ട്രസ്റ്റിക്കും വ്യക്തിഗത എക്സിക്യൂട്ടീവുകൾക്കും ചുമത്തിയ സാമ്പത്തിക ശിക്ഷകൾ ഇത് ഉയർത്തിപ്പിടിച്ചു. കൊട്ടക് എഎംസിക്ക് 30 ലക്ഷം രൂപയും കൊട്ടക് ട്രസ്റ്റിക്ക് 20 ലക്ഷം രൂപയും ബെഞ്ച് വിധിച്ചു. രണ്ട് മാസത്തിനുള്ളിൽ സുപ്രീം കോടതിയിൽ നിക്ഷേപിക്കുകയും നിരാലംബരായ കുട്ടികൾ, കാൻസർ രോഗികൾ, ദുരിതത്തിലായ സ്ത്രീകൾ, കുടുംബ പിന്തുണയില്ലാത്ത പ്രായമായവർ, കുറ്റകൃത്യങ്ങൾക്കും മറ്റ് ദുർബല വിഭാഗങ്ങൾക്കുമായി പ്രവർത്തിക്കുന്ന പത്ത് ജീവകാരുണ്യ സംഘടനകൾക്ക് തുല്യമായി വിതരണം ചെയ്യുകയും വേണം.