सुप्रीम कोर्ट ने कोटक ए. एम. सी. के खिलाफ एस. ई. बी. आई. की कार्रवाई को बरकरार रखा, कहा - प्रतिभूति नियमों का पालन अनिवार्य

सुप्रीम कोर्ट ने सोमवार को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ( एस. ई. बी. आई. ) द्वारा कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट कंपनी ( कोटाक ए. एम. सी. ) के खिलाफ की गई नियामक कार्रवाई को बरकरार रखा । शीर्ष अदालत ने फैसला सुनाया कि प्रतिभूति नियमों का अनुपालन अनिवार्य है, भले ही निवेशकों को अंततः नुकसान उठाना पड़े या लाभ अर्जित करना पड़े । न्यायमूर्ति दीपांकर दत्ता और न्यायमूर्ति सतीश चंद्र शर्मा की पीठ ने प्रतिभूति अपीलीय न्यायाधिकरण ( एसएटी ) के आदेशों को चुनौती देने वाली कोटक एएमसी के कोटक ट्रस्टी और छह वरिष्ठ अधिकारियों द्वारा दायर अपीलों को खारिज कर दिया, जिसने छह निश्चित परिपक्वता योजना ( एफएमपी ) योजनाओं से संबंधित नियामक उल्लंघनों के बारे में एस. ई. बी. आई. के निष्कर्षों को काफी हद तक बरकरार रखा था । पीठ के लिए फैसला लिखने वाले न्यायमूर्ति दत्ता ने कहा, " अपीलों पर विचार करने की आवश्यकता नहीं है, इसलिए हम कोटाक एएमसी कोटाक ट्रस्टी और वरिष्ठ अधिकारियों की अपीलों को खारिज कर देते हैं । पीठ ने अपने फैसले में निवेशकों को आगाह करने वाले प्रसिद्ध विज्ञापन का उल्लेख कियाः " पारस्परिक निधि निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं - योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें । " एक औसत भारतीय इस स्पष्ट वाक्यांश से अधिक परिचित है । सबसे ध्यान देने योग्य स्थानों पर ब्रांडेड - यह संभावित निवेशकों को म्यूचुअल फंड में निवेश के संभावित जोखिमों के बारे में सावधान करता है । वर्तमान अपीलें अपीलकर्ताओं द्वारा स्पष्ट रूप से बनाए गए ऐसे ही एक जोखिम भरे परिदृश्य से संबंधित हैं । गिरवी रखे गए ज़ी एंटरटेनमेंट शेयरों के मूल्य में तेजी से गिरावट के बाद एस्सेल समूह की कंपनियों द्वारा जारी ऋण प्रतिभूतियों में किए गए निवेश के मोचन को टालने के 2019 में कोटक एएमसी के फैसले से विवाद पैदा हुआ । गिरवी रखी गई प्रतिभूति को लागू करने या समाप्त योजनाओं को उनकी निर्धारित परिपक्वता तिथियों पर समाप्त करने के बजाय, कोटक ए. एम. सी. ने पुनर्भुगतान व्यवस्था का पुनर्गठन किया और निवेशकों के धन के एक हिस्से को योजनाओं की परिपक्वता तारीखों से आगे रोक दिया । फैसले में कहा गया है, " जहां तक निवेशकों का संबंध है, हमें उन पर दया आती है । क्या उनके पास कोटाक एएमसी द्वारा अपनाई गई कार्रवाई को स्वीकार नहीं करने का कोई विकल्प था । ZCNCDs ( शून्य - कूपन गैर - परिवर्तनीय डिबेंचर ) की परिपक्वता तिथियों को योजनाओं की परिपक्बता तिथियों से आगे बढ़ाने का सचेत निर्णय यूनिटधारकों के लिए चुनाव करने का विकल्प नहीं बचा था । " यह एक आकस्मिकता नहीं थी जिसका वे पूर्वानुमान लगा सकते थे । एक आदर्श परिदृश्य में, यूनिटधारकों को आश्वासन दिया गया था कि ऋणपत्रों पर चूक की स्थिति में भी उनके निवेश को गिरवी रखे गए शेयरों की प्राप्ति के माध्यम से संरक्षित किया जाएगा जो संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं । कोटाक एएमसी प्रस्तावित कार्रवाई से पूरी तरह से अलग हो गया - इसने कहा कि इसके पीछे कोटाक ट्रस्टी था जिसने अपने स्वतंत्र मूल्यांकन के बजाय कार्रवाई को रेखांकित किया । " जैसा कि न्यासी क्षमता में इकाइयों के धारकों की निधि रखने वाली न्यासी कंपनी कोटाक ट्रस्टी स्वतंत्र रूप से यह आकलन करने के लिए बाध्य थी कि क्या पाठ्यक्रम पहले मौजूदा नियमों का पालन कर रहा था और दूसरा यह कि क्या पाठ्यक्रम इकाइयों के हित में था । फंड हाउस के इस प्रमुख बचाव को खारिज करते हुए कि इस निर्णय से अंततः निवेशकों को नुकसान को रोककर लाभ हुआ, पीठ ने कहा कि SEBI अधिनियम और SEBI ( म्यूचुअल फंड्स रेगुलेशन 1996 ) के तहत नियामक अनुपालन " परिणाम - तटस्थ " है । पीठ ने कहा, " नियम लाभ के परिणामस्वरूप उल्लंघन और नुकसान के परिणामस्वरूप उल्लंघन के बीच कोई अंतर नहीं करते हैं । " पीठ ने कहा कि नियामक उल्लंघनों की अनुमति केवल इसलिए दी जाएगी क्योंकि निवेशकों को अंततः लाभ होगा जो बाजार अनुशासन को कमजोर करेगा और भविष्य के उल्लंघन को प्रोत्साहित करेगा । फैसले में इस बात पर जोर दिया गया कि म्यूचुअल फंड नियमों के अनुसार, क्लोज - एंडेड योजनाओं को उनकी परिपक्वता तिथियों पर पूरी तरह से भुनाने की आवश्यकता होती है, जब तक कि उन्हें औपचारिक रूप से निवेशकों की सूचित लिखित सहमति और एस. ई. बी. आई. को पूर्व प्रकटीकरण के साथ लागू नहीं किया जाता है । पीठ ने कहा कि चूंकि कोटक एएमसी ने न तो निवेशकों की सहमति प्राप्त की थी और न ही योजनाओं को लागू करने के लिए वैधानिक प्रक्रिया का पालन किया था, इसलिए उल्लंघन " निंदनीय और अक्षम्य " था । पीठ ने एस. ई. बी. आई. के इस निष्कर्ष को भी बरकरार रखा कि आर्थिक रूप से कमजोर एस्सेल समूह की संस्थाओं द्वारा जारी ऋण प्रतिभूतियों में 266 करोड़ रुपये का निवेश करते हुए कोटक ए. एम. सी. पर्याप्त सावधानी बरतने में विफल रही । इसने कहा कि निवेश समिति ने जारीकर्ताओं के वित्तीय स्वास्थ्य और संबंधित जोखिमों का उचित मूल्यांकन करने के बजाय मुख्य रूप से गिरवी रखे गए ज़ी एंटरटेनमेंट के शेयरों को संपार्श्विक के रूप में निर्भर किया था । फैसले में पाया गया कि कोटक ए. एम. सी. निवेशकों और एस. ई. बी. आई. दोनों को निवेश के पुनर्गठन और छूट में देरी के अपने निर्णय के बारे में समय पर खुलासा करने में विफल रही । इसने कहा कि एस. ई. बी. आई. को स्पष्टीकरण मांगने के बाद ही सूचित किया गया था, जबकि निवेशकों के पास कार्रवाई के बदले हुए तरीके के लिए सहमति देने या अस्वीकार करने का कोई सार्थक अवसर नहीं था । इसने कोटक एएमसी के कोटक ट्रस्टी और व्यक्तिगत अधिकारियों पर लगाए गए मौद्रिक दंड को बरकरार रखा, जिसमें कहा गया था कि अनुभवी बाजार पेशेवर जानबूझकर नियामक ढांचे से हटने के बाद सद्भावना की गुहार नहीं लगा सकते हैं । पीठ ने कोटक एएमसी पर 30 लाख रुपये और कोटक ट्रस्टी पर 20 लाख रुपये का मुकदमा खर्च भी लगाया । यह राशि दो महीने के भीतर उच्चतम न्यायालय में जमा की जानी है और बेसहारा बच्चों, कैंसर रोगियों, संकटग्रस्त महिलाओं, परिवार के समर्थन के बिना बुजुर्ग व्यक्तियों, अपराध के पीड़ितों और अन्य कमजोर समूहों के लिए काम करने वाले दस धर्मार्थ संगठनों के बीच समान रूप से वितरित की जानी है ।